Báo cáo ngành Điện: Nhiệt điện duy trì tỷ trọng phát điện cao

HDG NT2 POW REE#Tiện ích

NgànhĐiệnQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

NT2POW

Điểm nhấn

Sản lượng điện quốc gia tăng 10% trong 9T2026, vượt mức tăng 4% trong 9T2025, được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tăng mạnh và hiện tượng El Niño trở lại từ Q2/2026 buộc phải tăng huy động nhiệt điện; giá thị trường điện toàn phần (FMP) phục hồi nhờ giá đầu ra nhiệt điện cao hơn thủy điện
Triển vọng năm 2027 dự báo nhu cầu điện tăng 8%-9%, nhưng rủi ro thiếu điện dủi sau giai đoạn 2027-2030 do những khó khăn trong phát triển nguồn điện mới (cần bổ sung 4.000-5.000 MW công suất/năm), chuỗi dự án khí-điện Lô B-Ô Môn tiến độ chậm, và giá LNG vượt 20 USD/MMBTU
Nhiệt điện duy trì tỷ trọng phát điện cao (khoảng 50% tổng sản lượng) và là nguồn đáng tin cậy nhất trong bối cảnh nguồn khí tự nhiên suy giảm và thủy điện phụ thuộc điều kiện thời tiết; sự phụ thuộc này chỉ bảo đảm an ninh năng lượng ngắn hạn, không phải lâu dài
NT2 và POW giao dịch ở mức EV/EBITDA 2027F lần lượt 1,8x và 4,8x, thấp hơn mức bình quân 5 năm là 4,8x và 6,8x tương ứng, trong khi REE và HDG vẫn đáng theo dõi nếu xuất hiện tín hiệu tích cực về điều kiện thủy văn

Lưu ý

Rủi ro thiếu điện trong giai đoạn 2027-2030
Khó khăn phát triển nguồn điện mới (khí/LNG, điện gió ngoài khơi) với thời gian hoàn vốn dài và nhu cầu vốn lớn
Tiến độ chậm chuỗi dự án khí-điện Lô B-Ô Môn do vướng mắc hợp đồng mua bán điện (PPA) và giải phóng mặt bằng
Giá LNG duy trì ở mức cao trên 20 USD/MMBTU do bất ổn Trung Đông, gây áp lực khả năng huy động điện LNG và tính hấp dẫn đầu tư
Điều kiện thủy văn kém thuận lợi có thể kéo dài đến hết 6T2027 do xác suất El Niño cao
Triển vọng giá than, khí tự nhiên còn bất định trước các diễn biến tại eo biển Hormuz
Thách thức đầu tư các dự án truyền tải điện mới do thời gian giải phóng mặt bằng kéo dài
Tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2026-2027 có thể đối mặt với nhiều thách thức

Xem thêm vềHDG NT2 POW REE

Bài khác về HDG

Báo cáo ngành Điện: Nhiệt điện duy trì tỷ trọng phát điện cao

NgànhĐiệnQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

NT2POW

Điểm nhấn

Sản lượng điện quốc gia tăng 10% trong 9T2026, vượt mức tăng 4% trong 9T2025, được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tăng mạnh và hiện tượng El Niño trở lại từ Q2/2026 buộc phải tăng huy động nhiệt điện; giá thị trường điện toàn phần (FMP) phục hồi nhờ giá đầu ra nhiệt điện cao hơn thủy điện
Triển vọng năm 2027 dự báo nhu cầu điện tăng 8%-9%, nhưng rủi ro thiếu điện dủi sau giai đoạn 2027-2030 do những khó khăn trong phát triển nguồn điện mới (cần bổ sung 4.000-5.000 MW công suất/năm), chuỗi dự án khí-điện Lô B-Ô Môn tiến độ chậm, và giá LNG vượt 20 USD/MMBTU
Nhiệt điện duy trì tỷ trọng phát điện cao (khoảng 50% tổng sản lượng) và là nguồn đáng tin cậy nhất trong bối cảnh nguồn khí tự nhiên suy giảm và thủy điện phụ thuộc điều kiện thời tiết; sự phụ thuộc này chỉ bảo đảm an ninh năng lượng ngắn hạn, không phải lâu dài
NT2 và POW giao dịch ở mức EV/EBITDA 2027F lần lượt 1,8x và 4,8x, thấp hơn mức bình quân 5 năm là 4,8x và 6,8x tương ứng, trong khi REE và HDG vẫn đáng theo dõi nếu xuất hiện tín hiệu tích cực về điều kiện thủy văn

Lưu ý

Rủi ro thiếu điện trong giai đoạn 2027-2030
Khó khăn phát triển nguồn điện mới (khí/LNG, điện gió ngoài khơi) với thời gian hoàn vốn dài và nhu cầu vốn lớn
Tiến độ chậm chuỗi dự án khí-điện Lô B-Ô Môn do vướng mắc hợp đồng mua bán điện (PPA) và giải phóng mặt bằng
Giá LNG duy trì ở mức cao trên 20 USD/MMBTU do bất ổn Trung Đông, gây áp lực khả năng huy động điện LNG và tính hấp dẫn đầu tư
Điều kiện thủy văn kém thuận lợi có thể kéo dài đến hết 6T2027 do xác suất El Niño cao
Triển vọng giá than, khí tự nhiên còn bất định trước các diễn biến tại eo biển Hormuz
Thách thức đầu tư các dự án truyền tải điện mới do thời gian giải phóng mặt bằng kéo dài
Tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2026-2027 có thể đối mặt với nhiều thách thức

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSI