Báo cáo ngành Sản xuất Phân bón: Động lực tăng trưởng LNST dự phóng năm 2026 vẫn được duy trì

DCM DPM#Nguyên vật liệu

NgànhSản xuất Phân bónQuan điểmKH\U1EA3 QUAN

Ưu tiên

DCM

Điểm nhấn

Giá urê trung bình 652 USD/tấn trong 5T 2026 (+64% YoY) vượt xa giả định kịch bản cơ sở 500 USD/tấn, do nguồn cung thắt chặt từ Trung Đông và hạn chế xuất khẩu từ Nga; dự báo nâng mức giá bán urê năm 2026 lên 550 USD/tấn (+10% so với dự báo trước).
Động lực ngắn hạn từ giá urê cao và hàng tồn kho chi phí thấp cùng tác động luật thuế VAT sẽ thúc đẩy LNST mảng urê của DCM tăng 56% YoY và DPM tăng 82% YoY trong năm 2026.
Triển vọng dài hạn hỗ trợ bởi nhu cầu urê toàn cầu tăng với CAGR 2,4% giai đoạn 2024–2030, cơ chế CBAM từ 2027, và mặt bằng chi phí đầu vào cao hơn; giá urê Trung Đông dự báo 430 USD/tấn giai đoạn 2027–2030 vẫn cao hơn 20% so với trung bình 2016–2025.
DCM được ưu tiên nhờ định giá hấp dẫn (P/E 2026F: 7,7x thấp hơn 34% so với 5 năm), tỷ trọng xuất khẩu cao, và kế hoạch vốn đầu tư 4,3 nghìn tỷ đồng hỗ trợ mục tiêu doanh thu 36 nghìn tỷ đồng vào 2030.

Lưu ý

Giá urê bán trung bình (ASP) thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt nếu nguồn cung toàn cầu phục hồi nhanh hơn dự báo hoặc xung đột hạ nhiệt.
Chi phí khí đầu vào cao hơn dự kiến; phần chi phí khí từ các nguồn khí chi phí cao (Petronas đối với DCM, các mỏ khí ngắn hạn đối với DPM) lớn hơn so với dự báo.
Tác động từ các lệnh áp thuế của EU đối với phân bón Nga/Belarus thấp hơn kỳ vọng, khiến giá bán quốc tế duy trì ở mức cao nhưng có rủi ro điều chỉnh giảm nhanh hơn.
Nhu cầu phân bón trong nước yếu hơn kỳ vọng do giá urê cao và khả năng xuất hiện hiện tượng El Nino vào cuối 2026.

Xem thêm vềDCM DPM

Bài khác về DCM

Báo cáo ngành Sản xuất Phân bón: Động lực tăng trưởng LNST dự phóng năm 2026 vẫn được duy trì

DCM DPM#Nguyên vật liệu

NgànhSản xuất Phân bónQuan điểmKH\U1EA3 QUAN

Ưu tiên

DCM

Điểm nhấn

Giá urê trung bình 652 USD/tấn trong 5T 2026 (+64% YoY) vượt xa giả định kịch bản cơ sở 500 USD/tấn, do nguồn cung thắt chặt từ Trung Đông và hạn chế xuất khẩu từ Nga; dự báo nâng mức giá bán urê năm 2026 lên 550 USD/tấn (+10% so với dự báo trước).
Động lực ngắn hạn từ giá urê cao và hàng tồn kho chi phí thấp cùng tác động luật thuế VAT sẽ thúc đẩy LNST mảng urê của DCM tăng 56% YoY và DPM tăng 82% YoY trong năm 2026.
Triển vọng dài hạn hỗ trợ bởi nhu cầu urê toàn cầu tăng với CAGR 2,4% giai đoạn 2024–2030, cơ chế CBAM từ 2027, và mặt bằng chi phí đầu vào cao hơn; giá urê Trung Đông dự báo 430 USD/tấn giai đoạn 2027–2030 vẫn cao hơn 20% so với trung bình 2016–2025.
DCM được ưu tiên nhờ định giá hấp dẫn (P/E 2026F: 7,7x thấp hơn 34% so với 5 năm), tỷ trọng xuất khẩu cao, và kế hoạch vốn đầu tư 4,3 nghìn tỷ đồng hỗ trợ mục tiêu doanh thu 36 nghìn tỷ đồng vào 2030.

Lưu ý

Giá urê bán trung bình (ASP) thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt nếu nguồn cung toàn cầu phục hồi nhanh hơn dự báo hoặc xung đột hạ nhiệt.
Chi phí khí đầu vào cao hơn dự kiến; phần chi phí khí từ các nguồn khí chi phí cao (Petronas đối với DCM, các mỏ khí ngắn hạn đối với DPM) lớn hơn so với dự báo.
Tác động từ các lệnh áp thuế của EU đối với phân bón Nga/Belarus thấp hơn kỳ vọng, khiến giá bán quốc tế duy trì ở mức cao nhưng có rủi ro điều chỉnh giảm nhanh hơn.
Nhu cầu phân bón trong nước yếu hơn kỳ vọng do giá urê cao và khả năng xuất hiện hiện tượng El Nino vào cuối 2026.

Xem thêm vềDCM DPM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP