NgànhNgành thépQuan điểmkhả quan
Điểm nhấn- Sản lượng tiêu thụ toàn ngành năm 2025 đạt 31,6 triệu tấn (+8,6% so với 2024) và tiếp tục tăng trưởng 15,3% trong quý 1/2026 đạt 8,63 triệu tấn, nhờ sự dẫn dắt của thép xây dựng (+39% yoy); kế hoạch đầu tư công trung hạn 2026-2030 với quy mô 8,22 triệu tỷ đồng sẽ tạo nền tảng nhu cầu thép bền vững.
- HPG tiếp tục củng cố vị thế thị trường với 36,1% thị phần thép xây dựng và 63% thị phần HRC tính đến 5 tháng đầu năm 2026; nhà máy Dung Quất 2 đã vận hành toàn bộ vào thời điểm nhu cầu xây dựng tăng tốc, dự kiến đạt công suất tối đa 10,12 triệu tấn HRC vào năm 2029.
- Thuế chống bán phá giá (CBAM) 27,83% áp dụng với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc tạo rào cản bảo vệ thị trường nội địa; kế hoạch tiêu thụ HRC trong 2026-2029 dự báo tăng trưởng liên tục với mức cộng dồn từ 6,68 triệu tấn (2026F) lên 10,12 triệu tấn (2029F), trong đó HPG chiếm thị phần vượt trội.
- 1Q26 HPG ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh từ hoạt động thép (4.535 tỷ đồng, +47% yoy); định giá doanh nghiệp ở vùng thấp với P/B = 1,2x so với bình quân 5 năm, trong khi hiệu quả kinh doanh vẫn tích cực.
Lưu ý- EU áp dụng hạn ngạch riêng 1,1 triệu tấn cho Việt Nam khiến xuất khẩu tôn mạ khả năng giảm một nửa sản lượng so với thực tế năm 2025
- Quota tôn mạ của Việt Nam chỉ 520 nghìn tấn/năm (~130 nghìn tấn/quý), thấp hơn nhiều so với mức xuất khẩu bình quân quý 2025 (~300 nghìn tấn/quý); hết CSQ thì Việt Nam không được tham gia FTA quota-CSQ cho tôn mạ nữa
- Biện pháp phòng vệ thương mại trên thế giới: Úc đang điều tra tôn lạnh với mức cáo buộc 56,21%, dự kiến kết luận 16/11/2026; Hoa Kỳ điều tra thép cốt bê tông với mức sơ bộ 117,61% đối với Việt Nam
- CRC (tôn lạnh quay cuộn) sản lượng xuất khẩu 2025 sang EU dự kiến giảm mạnh, quota chỉ bằng ~20% sản lượng xuất khẩu 2025
- Chính sách của Trung Quốc siết chặt: tiêu chuẩn GB 21256-2025 có hiệu lực từ tháng 7/2026; tỷ lệ hoán đổi công suất nâng lên 1:1,5 sau năm 2027, khóa chặt không gian gia tăng công suất mới
- Chi phí carbon của ngành thép dự kiến tăng thêm 80-120 NDT/tấn khi quản lý hiệu suất carbon vào thị trường giao dịch quyền phát thải carbon toàn quốc