DCM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 53,300 đồng/cổ phiếu

DCM#Nguyên vật liệu

BSC18/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1033.700

Giá mục tiêu53,300

Tiềm năng+58,2%

Điểm nhấn

Giá bán thiết lập mặt bằng cao kỷ lục nhờ nguồn cung thắt chặt toàn cầu: Đứt gãy eo biển Hormuz, rào cản bảo hiểm chiến tranh, và Trung Quốc siết chặt xuất khẩu đến hết T8/2026. Nhu cầu bứt phá từ Ấn Độ buộc quốc gia này chấp nhận đấu thầu ở vùng giá cao ($750–$800/tấn CFR), kỳ vọng ASP tăng +10% đến +15% YoY (~510 USD/tấn)
Mở rộng biên lợi nhuận nhờ hiệu ứng 'Đòn bẩy kép': Lệch pha tốc độ tăng giá Ure so với khí đầu vào, kết hợp áp dụng thuế VAT 5% trọn năm 2026 giúp tiết giảm 5–7% giá thành sản xuất thông qua khấu trừ thuế đầu vào
Kết quả Q1/2026 vượt kỳ vọng với LNST-CĐTS đạt 788 tỷ VND (+91% YoY, +102% QoQ), hoàn thành 28% dự phóng năm 2026. Doanh thu 5,286 tỷ VND (+55% YoY) hoàn thành 26% dự phóng, phản ánh tăng trưởng mạnh mẽ sản lượng Ure (272 nghìn tấn, +10% YoY) và NPK (66 nghìn tấn, +35% YoY) cùng giá bán tăng đồng loạt
Định giá hấp dẫn hiện tại: EV/EBITDA fw 2026 = 5.2x, chiết khấu –11% so với trung vị 5 năm; cổ phiếu đã giảm ~25% từ đỉnh T3/2026, tạo cơ hội vào lại

Lưu ý

Sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân thấp hơn kỳ vọng do căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt hoặc Trung Quốc xuất khẩu trở lại
Giá khí đầu vào tăng do biến động tỷ giá và xu hướng tăng của giá dầu

Xem thêm vềDCM

Bài khác về DCM

DCM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 53,300 đồng/cổ phiếu

DCM#Nguyên vật liệu

BSC18/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1033.700

Giá mục tiêu53,300

Tiềm năng+58,2%

Điểm nhấn

Giá bán thiết lập mặt bằng cao kỷ lục nhờ nguồn cung thắt chặt toàn cầu: Đứt gãy eo biển Hormuz, rào cản bảo hiểm chiến tranh, và Trung Quốc siết chặt xuất khẩu đến hết T8/2026. Nhu cầu bứt phá từ Ấn Độ buộc quốc gia này chấp nhận đấu thầu ở vùng giá cao ($750–$800/tấn CFR), kỳ vọng ASP tăng +10% đến +15% YoY (~510 USD/tấn)
Mở rộng biên lợi nhuận nhờ hiệu ứng 'Đòn bẩy kép': Lệch pha tốc độ tăng giá Ure so với khí đầu vào, kết hợp áp dụng thuế VAT 5% trọn năm 2026 giúp tiết giảm 5–7% giá thành sản xuất thông qua khấu trừ thuế đầu vào
Kết quả Q1/2026 vượt kỳ vọng với LNST-CĐTS đạt 788 tỷ VND (+91% YoY, +102% QoQ), hoàn thành 28% dự phóng năm 2026. Doanh thu 5,286 tỷ VND (+55% YoY) hoàn thành 26% dự phóng, phản ánh tăng trưởng mạnh mẽ sản lượng Ure (272 nghìn tấn, +10% YoY) và NPK (66 nghìn tấn, +35% YoY) cùng giá bán tăng đồng loạt
Định giá hấp dẫn hiện tại: EV/EBITDA fw 2026 = 5.2x, chiết khấu –11% so với trung vị 5 năm; cổ phiếu đã giảm ~25% từ đỉnh T3/2026, tạo cơ hội vào lại

Lưu ý

Sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân thấp hơn kỳ vọng do căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt hoặc Trung Quốc xuất khẩu trở lại
Giá khí đầu vào tăng do biến động tỷ giá và xu hướng tăng của giá dầu

Xem thêm vềDCM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC