DCM: Khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 33,800 đồng/cổ phiếu

DCM#Nguyên vật liệu

BSC08/10/2026

NẮM GIỮ

Giá hiện tại· 12-1033.750

Giá mục tiêu33,800

Tiềm năng+0,1%

Điểm nhấn

Lợi nhuận năm 2026 vượt kỳ vọng nhờ giá Urê Trung Đông bình quân 531 USD/tấn (+26% YoY), mức khó lặp lại; KQKD 1H.2026 hoàn thành 70% dự phóng cả năm với LNST-CĐTS 1,852 tỷ VND (+55% YoY).
Năm 2027 dự phóng lợi nhuận sụt giảm xuống 1,768 tỷ VND (-33% YoY) do giá Urê Trung Đông về 450 USD/tấn (-15%), ưu đãi thuế 10% kết thúc (thuế suất tăng lên 20%), và giá khí đầu vào chỉ giảm -11% (chậm hơn giá Urê).
Định giá EV/EBITDA hiện 4.5x thấp hơn 10% so với trung vị 5 năm (5.0x); tính trên EBITDA 2027F, DCM giao dịch 5.1x – ngang trung vị, cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn mức giảm lợi nhuận.
Tiền ròng 5,925 tỷ VND (33% vốn hoá) và lợi suất cổ tức 5.8% hạn chế rủi ro giảm giá; từ Q4/2028 DCM được bổ sung khí Nam Du – U Minh với giá cố định, ổn định chi phí đầu vào dài hạn.

Lưu ý

Giá Urê thế giới giảm sâu hơn giả định; Trung Quốc nới hạn ngạch xuất khẩu nhanh hơn dự kiến có thể kéo giá bán xuống
Giá khí đầu vào và tỷ giá cao hơn giả định; phần quyết toán chi phí khí cuối năm 2026 có thể làm tăng chi phí Q4/2026
Mảng NPK chưa lấp đầy công suất (hiệu suất năm 2026 ước đạt 47%); phân bón Trung Quốc tiểu ngạch gây áp lực giá tại miền Bắc

Xem thêm vềDCM

Bài khác về DCM

DCM: Khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 33,800 đồng/cổ phiếu

DCM#Nguyên vật liệu

BSC08/10/2026

NẮM GIỮ

Giá hiện tại· 12-1033.750

Giá mục tiêu33,800

Tiềm năng+0,1%

Điểm nhấn

Lợi nhuận năm 2026 vượt kỳ vọng nhờ giá Urê Trung Đông bình quân 531 USD/tấn (+26% YoY), mức khó lặp lại; KQKD 1H.2026 hoàn thành 70% dự phóng cả năm với LNST-CĐTS 1,852 tỷ VND (+55% YoY).
Năm 2027 dự phóng lợi nhuận sụt giảm xuống 1,768 tỷ VND (-33% YoY) do giá Urê Trung Đông về 450 USD/tấn (-15%), ưu đãi thuế 10% kết thúc (thuế suất tăng lên 20%), và giá khí đầu vào chỉ giảm -11% (chậm hơn giá Urê).
Định giá EV/EBITDA hiện 4.5x thấp hơn 10% so với trung vị 5 năm (5.0x); tính trên EBITDA 2027F, DCM giao dịch 5.1x – ngang trung vị, cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn mức giảm lợi nhuận.
Tiền ròng 5,925 tỷ VND (33% vốn hoá) và lợi suất cổ tức 5.8% hạn chế rủi ro giảm giá; từ Q4/2028 DCM được bổ sung khí Nam Du – U Minh với giá cố định, ổn định chi phí đầu vào dài hạn.

Lưu ý

Giá Urê thế giới giảm sâu hơn giả định; Trung Quốc nới hạn ngạch xuất khẩu nhanh hơn dự kiến có thể kéo giá bán xuống
Giá khí đầu vào và tỷ giá cao hơn giả định; phần quyết toán chi phí khí cuối năm 2026 có thể làm tăng chi phí Q4/2026
Mảng NPK chưa lấp đầy công suất (hiệu suất năm 2026 ước đạt 47%); phân bón Trung Quốc tiểu ngạch gây áp lực giá tại miền Bắc

Xem thêm vềDCM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC