4 tháng trước
BSC
BSCDHC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 47,700 đồng/cổ phiếu
DHC#Nguyên vật liệu
00
BSC20/05/2026
Giá hiện tại· 01-1039.050
Giá mục tiêu42.200Báo cáo 47.700 · điều chỉnh theo cổ tức
Tiềm năng
Điểm nhấn
- Biên lợi nhuận ngành phục hồi mạnh nhờ 200 cơ sở sản xuất giấy tại Phong Khê đóng cửa từ đầu 2025, giảm công suất toàn ngành 2 triệu tấn/năm (-22%), dẫn đến nhu cầu vượt cung trong 9 tháng liên tục (7/2025 – nay); BSC ước tính giá bán giấy DHC tăng 8% YoY năm 2026 trong khi giá OCC chỉ tăng 2% YoY, mở rộng chênh lệch giá đầu vào-đầu ra
- Triển vọng dài hạn từ nhà máy Giao Long 3 (khởi công 12/2025, kế hoạch hoạt động từ 2H2027), tổng mức đầu tư 2.250 tỷ đồng với giá trị hợp đồng đã ký 1.605 tỷ đồng; BSC kỳ vọng đến năm 2030, EBITDA DHC có thể tăng 90% so với 2025 nhờ nhà máy hoạt động 90% công suất, giúp tổng công suất tăng gấp đôi
- Lợi nhuận năm 2026 dự phóng đạt 494 tỷ đồng (+26% YoY), hoàn thành 34% kế hoạch cả năm chỉ sau Q1; BSC điều chỉnh tăng 22% dự phóng LNST-CĐTS 2026 do lợi suất từ mua OCC rẻ trong tháng 3-4, với P/E forward 2026 mức 6.8x, thấp hơn 22% so với trung bình 2020-2025
- Kế hoạch 2026 của công ty thận trọng (doanh thu 3.800 tỷ đồng +6%, lợi nhuận 350 tỷ đồng -11%) nhưng dữ liệu 6 năm gần nhất cho thấy DHC thường vượt chỉ tiêu với 3 năm đạt 120%-190% chỉ tiêu; hàng tồn kho từ xung đột Iran-Mỹ đủ dùng đến tháng 6, quý 2 ước tính vượt mức 137 tỷ VND của quý 1
Lưu ý
- Giá xăng dầu tăng cao dẫn đến chi phí vận chuyển tăng đột biến
- Chi phí nguyên vật liệu (giấy OCC, bột mì, …), hơi, tỷ giá, lãi suất đều tăng
- Tình hình thế giới không ổn định
- Nhiều dự án mở rộng công suất của đối thủ làm tăng cạnh tranh trong thời gian tới
- Lãi suất cao hiện tại tác động tiêu cực đến định giá
- Tác động từ cước phí vận tải tăng mạnh sẽ rõ ràng hơn sau kết quả kinh doanh quý 2
Xem thêm vềDHC
Bài khác về DHC
- DHC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,320 đồng/cổ phiếuDSC10/08/2026
- DHC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,000 đồng/cổ phiếuMAS18/06/2026
- DHC: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 39,500 đồng/cổ phiếuSSI19/05/2026
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC