HPG: Báo cáo cập nhật KQKD Q1/2026

HPG#Nguyên vật liệu

NHSV05/05/2026

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu30.500Báo cáo 34,200 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+52,1%

Điểm nhấn

Doanh thu thuần Q1/2026 tăng mạnh 40.6% YoY lên 52,901 tỷ đồng, chủ yếu từ mảng thép tăng 43.5% YoY, được hỗ trợ bởi đưa vào vận hành Dung Quất 2 nâng công suất HRC lên 9 triệu tấn/năm và được bảo hộ bởi thuế CBAM, Thông báo 79 của Trung Quốc cùng nhu cầu nội địa khả quan.
Biên lợi nhuận gộp tăng từ 14.4% Q1/2025 lên 15.8% nhờ giá nguyên vật liệu ở mức thấp trong khi giá thép có xu hướng tăng; biên lợi nhuận sau thuế mở rộng mạnh lên 17.1% (tăng 870 basis điểm QoQ) do lãi chuyển nhượng dự án KĐT Phố Nối 4,915.6 tỷ đồng.
Dự phóng doanh thu 2026F tăng 17.6% YoY lên 183,561 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 19.0% (so với 15.7% năm 2025), nhờ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu nội địa tốt, bảo hộ thuế và nguyên vật liệu đầu vào ở mức thấp so với cách kỳ, đồng thời tỷ lệ nợ vay/VCSH cải thiện xuống 64.8% (từ 70.2%).
Thị phần HRC nội địa HPG tăng mạnh lên 59% cuối 2025; sản lượng thép xây dựng bán hàng tăng 26% YoY, tiêu thụ nội địa tăng 37.1% YoY nhờ các dự án khối công chủ yếu tại miền Bắc được đẩy nhanh tiến độ.

Lưu ý

Xuất khẩu thép xây dựng giảm mạnh 47.5% YoY do chủ nghĩa bảo hộ toàn cầu, cơ chế CBAM và cầu thế giới suy giảm.
Chi phí tài chính tăng mạnh 92.6% YoY, trong đó lãi vay tăng 112.7% YoY do ngừng vốn hóa vào Dung Quất 2 và lãi suất vay tăng trong Q1.
Giá nguyên vật liệu (đặc biệt than cốc) có biến động mạnh nhờ căng thẳng tại Trung Đông; tình hình chiến sự phức tạp gây khó lường chi phí vận chuyển.
Tính chất một lần của lãi chuyển nhượng dự án KĐT Phố Nối có giá trị 4,915.6 tỷ đồng không duy trì được lợi nhuận quý tới.

Xem thêm vềHPG

Bài khác về HPG

HPG: Báo cáo cập nhật KQKD Q1/2026

HPG#Nguyên vật liệu

NHSV05/05/2026

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu30.500Báo cáo 34,200 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+52,1%

Điểm nhấn

Doanh thu thuần Q1/2026 tăng mạnh 40.6% YoY lên 52,901 tỷ đồng, chủ yếu từ mảng thép tăng 43.5% YoY, được hỗ trợ bởi đưa vào vận hành Dung Quất 2 nâng công suất HRC lên 9 triệu tấn/năm và được bảo hộ bởi thuế CBAM, Thông báo 79 của Trung Quốc cùng nhu cầu nội địa khả quan.
Biên lợi nhuận gộp tăng từ 14.4% Q1/2025 lên 15.8% nhờ giá nguyên vật liệu ở mức thấp trong khi giá thép có xu hướng tăng; biên lợi nhuận sau thuế mở rộng mạnh lên 17.1% (tăng 870 basis điểm QoQ) do lãi chuyển nhượng dự án KĐT Phố Nối 4,915.6 tỷ đồng.
Dự phóng doanh thu 2026F tăng 17.6% YoY lên 183,561 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 19.0% (so với 15.7% năm 2025), nhờ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu nội địa tốt, bảo hộ thuế và nguyên vật liệu đầu vào ở mức thấp so với cách kỳ, đồng thời tỷ lệ nợ vay/VCSH cải thiện xuống 64.8% (từ 70.2%).
Thị phần HRC nội địa HPG tăng mạnh lên 59% cuối 2025; sản lượng thép xây dựng bán hàng tăng 26% YoY, tiêu thụ nội địa tăng 37.1% YoY nhờ các dự án khối công chủ yếu tại miền Bắc được đẩy nhanh tiến độ.

Lưu ý

Xuất khẩu thép xây dựng giảm mạnh 47.5% YoY do chủ nghĩa bảo hộ toàn cầu, cơ chế CBAM và cầu thế giới suy giảm.
Chi phí tài chính tăng mạnh 92.6% YoY, trong đó lãi vay tăng 112.7% YoY do ngừng vốn hóa vào Dung Quất 2 và lãi suất vay tăng trong Q1.
Giá nguyên vật liệu (đặc biệt than cốc) có biến động mạnh nhờ căng thẳng tại Trung Đông; tình hình chiến sự phức tạp gây khó lường chi phí vận chuyển.
Tính chất một lần của lãi chuyển nhượng dự án KĐT Phố Nối có giá trị 4,915.6 tỷ đồng không duy trì được lợi nhuận quý tới.

Xem thêm vềHPG

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của NHSV