HPG: Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 32,000 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

MBS18/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu32,000

Tiềm năng+59,6%

Điểm nhấn

Giá thép tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa thuận lợi kỳ vọng tăng từ các dự án PPP và xây dựng dân dụng; sản lượng HPG dự báo tăng 25%/12% SVCK năm 2026-27 nhờ gia tăng thị phần từ thép Trung Quốc khi áp thuế CBPG, với HRC tăng 50%/20% SVCK.
Lợi nhuận ròng 2026-27 điều chỉnh tăng 26%/15% so với dự báo trước, đạt 26,190/28,197 tỷ VNĐ (+70%/+8% SVCK), nhờ doanh thu tăng 39%/15% SVCK và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 17.2%/17.8% (+1.5/+0.6 điểm % SVCK) do giá thép cao hơn bù đắp chi phí nguyên vật liệu.
Định giá vẫn hấp dẫn ở mức P/B 1.5 thấp hơn trung bình lịch sử 2.0, trong khi HPG kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng thị trường Việt Nam và lệnh mua 104 triệu USD từ FTSE GEIS (125 triệu cổ phiếu) trong vòng 1 năm kể từ tháng 9/2026.
Biên EBITDA cải thiện lên 22.0%/19.8% năm 2026-27, ROAE dự báo 18.9%/17.4%, phản ánh khả năng sinh lợi cơ bản cao hơn bên cạnh áp lực lãi suất từ mức nợ vay gia tăng.

Lưu ý

Rủi ro giá thép Trung Quốc tiếp tục giảm đến năm 2026 sẽ gây áp lực lên giá thị trường trong nước
Nguồn cung nhà ở vẫn chưa phục hồi như kỳ vọng
Chi phí tài chính tăng mạnh 60%/20% do mặt bằng lãi suất ở mức cao hơn khoảng 2-3 điểm %
Áp lực từ chi phí vận chuyển tăng mạnh trong bối cảnh giá dầu cao

Xem thêm vềHPG

Bài khác về HPG

HPG: Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 32,000 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

MBS18/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu32,000

Tiềm năng+59,6%

Điểm nhấn

Giá thép tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa thuận lợi kỳ vọng tăng từ các dự án PPP và xây dựng dân dụng; sản lượng HPG dự báo tăng 25%/12% SVCK năm 2026-27 nhờ gia tăng thị phần từ thép Trung Quốc khi áp thuế CBPG, với HRC tăng 50%/20% SVCK.
Lợi nhuận ròng 2026-27 điều chỉnh tăng 26%/15% so với dự báo trước, đạt 26,190/28,197 tỷ VNĐ (+70%/+8% SVCK), nhờ doanh thu tăng 39%/15% SVCK và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 17.2%/17.8% (+1.5/+0.6 điểm % SVCK) do giá thép cao hơn bù đắp chi phí nguyên vật liệu.
Định giá vẫn hấp dẫn ở mức P/B 1.5 thấp hơn trung bình lịch sử 2.0, trong khi HPG kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng thị trường Việt Nam và lệnh mua 104 triệu USD từ FTSE GEIS (125 triệu cổ phiếu) trong vòng 1 năm kể từ tháng 9/2026.
Biên EBITDA cải thiện lên 22.0%/19.8% năm 2026-27, ROAE dự báo 18.9%/17.4%, phản ánh khả năng sinh lợi cơ bản cao hơn bên cạnh áp lực lãi suất từ mức nợ vay gia tăng.

Lưu ý

Rủi ro giá thép Trung Quốc tiếp tục giảm đến năm 2026 sẽ gây áp lực lên giá thị trường trong nước
Nguồn cung nhà ở vẫn chưa phục hồi như kỳ vọng
Chi phí tài chính tăng mạnh 60%/20% do mặt bằng lãi suất ở mức cao hơn khoảng 2-3 điểm %
Áp lực từ chi phí vận chuyển tăng mạnh trong bối cảnh giá dầu cao

Xem thêm vềHPG

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS