HPG: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 36,600 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

VNDS25/05/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu36.600 ↑

Tiềm năng+82,5%

Điểm nhấn

Thuế chống lẩn tránh HRC Trung Quốc 27,83% tạo khoảng chênh lệch giá ~20% và mở ra dư địa mở rộng thị phần khi các nhà sản xuất hạ nguồn dịch chuyển sang HRC nội địa; HPG dự phóng sản lượng HRC tăng 50,1% svck năm 2026 nhờ thay thế nhập khẩu và công suất mới từ Dung Quất 2.
Siêu chu kỳ đầu tư công 2026-2030 với ngân sách tăng ~2,5 lần lên 8,51 triệu tỷ đồng cùng sự phục hồi bất động sản (presales tăng 110% svck năm 2025) thúc đẩy nhu cầu thép mạnh mẽ; thị trường dự báo tăng trưởng 8-10% với tổng tiêu thụ 33-34 triệu tấn.
LNST dự phóng tăng 71% svck lên 26.427 tỷ đồng năm 2026 và 8,4% svck lên 28.637 tỷ đồng năm 2027, được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh thu 37,5%/11,0%, biên EBITDA mở rộng lên 20,4%/19,8%, và khoản lợi nhuận bất thường 3,8 nghìn tỷ đồng từ chuyển nhượng dự án Phố Nối Q1/26.
Giá bán thép được kỳ vọng tăng 3% svck năm 2026 (thép xây dựng) và 7% (HRC) nhờ nhu cầu nội địa tích cực, áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc hạ nhiệt khi sản lượng thép TQ giảm 4,5% svck, và chiến lược bảo hộ toàn diện bằng thuế AD/AC.

Lưu ý

Cạnh tranh gia tăng từ thép giá rẻ Trung Quốc nếu các biện pháp phòng vệ thương mại bị nới lỏng hoặc áp lực bán phá giá leo thang
Chậm tiến độ các dự án hạ tầng trọng điểm và tháo gỡ pháp lý bất động sản sẽ hạn chế nhu cầu thép nội địa
Biến động giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) do căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran và điều kiện vĩ mô không chắc chắn
Rủi ro dịch bệnh và tính chu kỳ cao của mảng nông nghiệp (HPA) ảnh hưởng đến tổng kết quả kinh doanh
Tiến độ thực hiện các dự án chiến lược như thép ray (năm 2027), khu liên hợp Phú Yên và dự án Đại lộ cảnh quan Sông Hồ có thể chậm hơn kỳ vọng

Xem thêm vềHPG

Bài khác về HPG

HPG: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 36,600 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

VNDS25/05/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu36.600 ↑

Tiềm năng+82,5%

Điểm nhấn

Thuế chống lẩn tránh HRC Trung Quốc 27,83% tạo khoảng chênh lệch giá ~20% và mở ra dư địa mở rộng thị phần khi các nhà sản xuất hạ nguồn dịch chuyển sang HRC nội địa; HPG dự phóng sản lượng HRC tăng 50,1% svck năm 2026 nhờ thay thế nhập khẩu và công suất mới từ Dung Quất 2.
Siêu chu kỳ đầu tư công 2026-2030 với ngân sách tăng ~2,5 lần lên 8,51 triệu tỷ đồng cùng sự phục hồi bất động sản (presales tăng 110% svck năm 2025) thúc đẩy nhu cầu thép mạnh mẽ; thị trường dự báo tăng trưởng 8-10% với tổng tiêu thụ 33-34 triệu tấn.
LNST dự phóng tăng 71% svck lên 26.427 tỷ đồng năm 2026 và 8,4% svck lên 28.637 tỷ đồng năm 2027, được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh thu 37,5%/11,0%, biên EBITDA mở rộng lên 20,4%/19,8%, và khoản lợi nhuận bất thường 3,8 nghìn tỷ đồng từ chuyển nhượng dự án Phố Nối Q1/26.
Giá bán thép được kỳ vọng tăng 3% svck năm 2026 (thép xây dựng) và 7% (HRC) nhờ nhu cầu nội địa tích cực, áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc hạ nhiệt khi sản lượng thép TQ giảm 4,5% svck, và chiến lược bảo hộ toàn diện bằng thuế AD/AC.

Lưu ý

Cạnh tranh gia tăng từ thép giá rẻ Trung Quốc nếu các biện pháp phòng vệ thương mại bị nới lỏng hoặc áp lực bán phá giá leo thang
Chậm tiến độ các dự án hạ tầng trọng điểm và tháo gỡ pháp lý bất động sản sẽ hạn chế nhu cầu thép nội địa
Biến động giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) do căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran và điều kiện vĩ mô không chắc chắn
Rủi ro dịch bệnh và tính chu kỳ cao của mảng nông nghiệp (HPA) ảnh hưởng đến tổng kết quả kinh doanh
Tiến độ thực hiện các dự án chiến lược như thép ray (năm 2027), khu liên hợp Phú Yên và dự án Đại lộ cảnh quan Sông Hồ có thể chậm hơn kỳ vọng

Xem thêm vềHPG

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VNDS