NT2: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 29,000 đồng/cổ phiếu

NT2#Tiện ích

BSC15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1021.950

Giá mục tiêu29,000 ↓

Tiềm năng+32,1%

Điểm nhấn

Nguồn cung khí ổn định tăng 35% YoY (từ khoảng 7 triệu m³/ngày năm 2025 lên 9.5 triệu m³/ngày năm 2026), dự báo sản lượng điện đạt 3,743 triệu kwh (+20% YoY), tạo nền tảng cho LNST-CĐTS cốt lõi duy trì quanh 969 tỷ VND/năm giai đoạn 2026-2027.
Tối ưu hóa chi phí: hợp đồng bảo dưỡng dài hạn giảm từ 142 triệu EUR xuống 105 triệu EUR giảm 113 tỷ VND/năm, cùng lập đội sửa chữa nội bộ tiết kiệm thêm 6 tỷ VND/năm; khấu hao toàn năm giảm 485 tỷ VND (từ 550 tỷ VND xuống 65 tỷ VND) do máy móc hết khấu hao.
Tài chính vững mạnh với tiền mặt ròng 2,930 tỷ VND (45% vốn hóa), dòng tiền hoạt động gần 1,000 tỷ VND/năm, đủ cân đối đầu tư nhà máy NT5 (2,000 tỷ VND vốn đối ứng từ 9,000 tỷ VND tổng mức) mà không phát hành thêm, duy trì chính sách cổ tức đều đặn 7-10% mệnh giá/năm (250–280 tỷ VND/năm).
Định giá thấp lịch sử: EV/EBITDA forward 2026 ở mức 3.1x, chiết khấu 52% so với trung bình 2020-2025, trong bối cảnh EBITDA giai đoạn 2026-2027 kỳ vọng đạt khoảng 1,100 tỷ VND (+20% vs 2025 loại bỏ doanh thu bất thường).

Lưu ý

Thiếu khí sẽ ảnh hưởng đến hoạt động của nhà máy
Thời tiết bất thường ảnh hưởng đến sản lượng điện của NT2
Thuế suất thu nhập doanh nghiệp tăng từ 10% lên 20% kể từ năm 2026 do hết thời gian ưu đãi
Tỷ lệ Q.c năm 2026 dự báo giảm 5 điểm % so với 2025 xuống 95%, dù vẫn cao hơn mức thông thường

Xem thêm vềNT2

Bài khác về NT2

NT2: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 29,000 đồng/cổ phiếu

NT2#Tiện ích

BSC15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1021.950

Giá mục tiêu29,000 ↓

Tiềm năng+32,1%

Điểm nhấn

Nguồn cung khí ổn định tăng 35% YoY (từ khoảng 7 triệu m³/ngày năm 2025 lên 9.5 triệu m³/ngày năm 2026), dự báo sản lượng điện đạt 3,743 triệu kwh (+20% YoY), tạo nền tảng cho LNST-CĐTS cốt lõi duy trì quanh 969 tỷ VND/năm giai đoạn 2026-2027.
Tối ưu hóa chi phí: hợp đồng bảo dưỡng dài hạn giảm từ 142 triệu EUR xuống 105 triệu EUR giảm 113 tỷ VND/năm, cùng lập đội sửa chữa nội bộ tiết kiệm thêm 6 tỷ VND/năm; khấu hao toàn năm giảm 485 tỷ VND (từ 550 tỷ VND xuống 65 tỷ VND) do máy móc hết khấu hao.
Tài chính vững mạnh với tiền mặt ròng 2,930 tỷ VND (45% vốn hóa), dòng tiền hoạt động gần 1,000 tỷ VND/năm, đủ cân đối đầu tư nhà máy NT5 (2,000 tỷ VND vốn đối ứng từ 9,000 tỷ VND tổng mức) mà không phát hành thêm, duy trì chính sách cổ tức đều đặn 7-10% mệnh giá/năm (250–280 tỷ VND/năm).
Định giá thấp lịch sử: EV/EBITDA forward 2026 ở mức 3.1x, chiết khấu 52% so với trung bình 2020-2025, trong bối cảnh EBITDA giai đoạn 2026-2027 kỳ vọng đạt khoảng 1,100 tỷ VND (+20% vs 2025 loại bỏ doanh thu bất thường).

Lưu ý

Thiếu khí sẽ ảnh hưởng đến hoạt động của nhà máy
Thời tiết bất thường ảnh hưởng đến sản lượng điện của NT2
Thuế suất thu nhập doanh nghiệp tăng từ 10% lên 20% kể từ năm 2026 do hết thời gian ưu đãi
Tỷ lệ Q.c năm 2026 dự báo giảm 5 điểm % so với 2025 xuống 95%, dù vẫn cao hơn mức thông thường

Xem thêm vềNT2

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC