SAB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 54,600 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

VNDS12/08/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu54.600

Tiềm năng+26,1%

Điểm nhấn

Định giá hấp dẫn: P/E hiện tại 10,5x thấp hơn mức trung bình ngành 15x và trung bình 3 năm của doanh nghiệp 17,5x, cho thấy cơ hội mua. Với vị thế dẫn đầu ngành, SAB nên giao dịch ở mức P/E 15x theo trung bình ngành, mang lại tiềm năng tăng giá 19,6% lên 54.600 đồng/cp.
Phục hồi nhu cầu tiêu thụ bia: Doanh thu dự kiến tăng 10% năm 2026F (đạt 28.479 tỷ đồng) và 9,3% năm 2027F, nhờ (1) chỉ số niềm tin tiêu dùng cải thiện, (2) nắng nóng kéo dài và các giải bóng đá (FIFA World Cup 2026, ASEAN Cup) hỗ trợ tăng trưởng, (3) phục hồi kênh on-trade và kênh phân phối truyền thống.
Biên lợi nhuận gộp duy trì cao: Mặc dù căng thẳng Trung Đông tạo áp lực chi phí, biên LNG 2026F dự kiến 33,9% (giảm 2 điểm % svck) nhờ SAB đã chốt giá nguyên liệu đầu vào (mạch nha, nhôm) cho toàn năm 2026 từ cuối 2025 ở mức thuận lợi; quy mô lớn giúp đàm phán tốt với nhà cung cấp.
Chính sách cổ tức hấp dẫn: Sabeco duy trì chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao 35-50% mệnh giá, cộng với tiềm năng tăng giá 19,6% cho tổng lợi suất cổ đông (TSR) lên 30,4%.

Lưu ý

Giá nhôm, malt, năng lượng và chi phí vận tải tăng mạnh nếu căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông kéo dài, gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp
Cạnh tranh gay gắt và chi phí quảng cáo - khuyến mãi cao nhằm bảo vệ thị phần, như thể hiện ở Q2/26 với chi phí quảng cáo tăng 34,9% svck
Nhu cầu tiêu thụ bia phục hồi chậm do sức mua yếu và quy định nghiêm ngặt về nồng độ cồn khi lái xe; Gen Z uống bia ít hơn 20% so với Gen Y
Thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) đối với bia tăng từ 65% lên 70% năm 2027, tiếp tục tăng 5 điểm % mỗi năm đạt 90% năm 2031, khiến giá bán tăng và ảnh hưởng đến sản lượng

Xem thêm vềSAB

Bài khác về SAB

SAB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 54,600 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

VNDS12/08/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu54.600

Tiềm năng+26,1%

Điểm nhấn

Định giá hấp dẫn: P/E hiện tại 10,5x thấp hơn mức trung bình ngành 15x và trung bình 3 năm của doanh nghiệp 17,5x, cho thấy cơ hội mua. Với vị thế dẫn đầu ngành, SAB nên giao dịch ở mức P/E 15x theo trung bình ngành, mang lại tiềm năng tăng giá 19,6% lên 54.600 đồng/cp.
Phục hồi nhu cầu tiêu thụ bia: Doanh thu dự kiến tăng 10% năm 2026F (đạt 28.479 tỷ đồng) và 9,3% năm 2027F, nhờ (1) chỉ số niềm tin tiêu dùng cải thiện, (2) nắng nóng kéo dài và các giải bóng đá (FIFA World Cup 2026, ASEAN Cup) hỗ trợ tăng trưởng, (3) phục hồi kênh on-trade và kênh phân phối truyền thống.
Biên lợi nhuận gộp duy trì cao: Mặc dù căng thẳng Trung Đông tạo áp lực chi phí, biên LNG 2026F dự kiến 33,9% (giảm 2 điểm % svck) nhờ SAB đã chốt giá nguyên liệu đầu vào (mạch nha, nhôm) cho toàn năm 2026 từ cuối 2025 ở mức thuận lợi; quy mô lớn giúp đàm phán tốt với nhà cung cấp.
Chính sách cổ tức hấp dẫn: Sabeco duy trì chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao 35-50% mệnh giá, cộng với tiềm năng tăng giá 19,6% cho tổng lợi suất cổ đông (TSR) lên 30,4%.

Lưu ý

Giá nhôm, malt, năng lượng và chi phí vận tải tăng mạnh nếu căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông kéo dài, gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp
Cạnh tranh gay gắt và chi phí quảng cáo - khuyến mãi cao nhằm bảo vệ thị phần, như thể hiện ở Q2/26 với chi phí quảng cáo tăng 34,9% svck
Nhu cầu tiêu thụ bia phục hồi chậm do sức mua yếu và quy định nghiêm ngặt về nồng độ cồn khi lái xe; Gen Z uống bia ít hơn 20% so với Gen Y
Thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) đối với bia tăng từ 65% lên 70% năm 2027, tiếp tục tăng 5 điểm % mỗi năm đạt 90% năm 2031, khiến giá bán tăng và ảnh hưởng đến sản lượng

Xem thêm vềSAB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VNDS