SAB: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 55,000 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

VDS17/06/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu55.000

Tiềm năng+27%

Điểm nhấn

Lợi nhuận Q1/2026 tăng trưởng mạnh 49,4% yoy với biên LNST-CTM đạt 18,3% (+4,7pps yoy), được hỗ trợ bởi cơ cấu tiêu thụ linh hoạt (lon 250ml Saigon Chill tăng gấp đôi sau 6 tháng) và tăng giá bán từ tháng 7/2025.
Năm 2026 kỳ vọng tăng trưởng 10,9% yoy về doanh thu và 14,8% yoy về LNST Cty Mẹ nhờ nền so sánh thấp, mùa vụ Tết (rơi trong năm nay), sự kiện Worldcup hè 2026, đồng thời SAB vẫn hưởng lợi từ giá nguyên vật liệu mạch nha và lon chốt ở mức thuận lợi cho 2026.
Doanh thu bia Q1/2026 đạt 6.046 tỷ đồng (+11,0% yoy), biên lợi nhuận gộp cải thiện 7,2pps yoy lên 40,2%, hưởng lợi từ chu kỳ nguyên vật liệu rẻ, tăng giá bán và tối ưu chi phí marketing sau giai đoạn cao điểm Q4/25.
Giá mục tiêu 55.000 đ/CP (PE mục tiêu 2026E 13,8x) kết hợp cổ tức tiền mặt 1 năm tới 5.000 đ/CP mang lại tỷ suất sinh lời vốn 11% và tỷ suất cổ tức 10%, phù hợp với chiến lược đầu tư hưởng cổ tức ổn định.

Lưu ý

Giá lon nhôm đang tăng mạnh; mặc dù SAB đã chốt giá cho 2026 nhưng rủi ro giá lon tăng tiếp trong nửa sau năm khi hợp đồng mới được ký.
Sản lượng bia Việt Nam chưa quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng cao trước 2020; tâm lý tiêu dùng vẫn thận trọng, đặc biệt ở nhóm khách hàng phổ thông.
Thị phần SAB trên kênh sell-out Q1/26 thấp hơn đối thủ cạnh tranh (mặc dù đang hồi phục từ tháng 4), cho thấy áp lực cạnh tranh sôi động.
Rủi ro từ biến động lạm phát, chi phí vận chuyển và các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến chi phí bán hàng & quản lý trong giai đoạn tới.

Xem thêm vềSAB

Bài khác về SAB

SAB: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 55,000 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

VDS17/06/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu55.000

Tiềm năng+27%

Điểm nhấn

Lợi nhuận Q1/2026 tăng trưởng mạnh 49,4% yoy với biên LNST-CTM đạt 18,3% (+4,7pps yoy), được hỗ trợ bởi cơ cấu tiêu thụ linh hoạt (lon 250ml Saigon Chill tăng gấp đôi sau 6 tháng) và tăng giá bán từ tháng 7/2025.
Năm 2026 kỳ vọng tăng trưởng 10,9% yoy về doanh thu và 14,8% yoy về LNST Cty Mẹ nhờ nền so sánh thấp, mùa vụ Tết (rơi trong năm nay), sự kiện Worldcup hè 2026, đồng thời SAB vẫn hưởng lợi từ giá nguyên vật liệu mạch nha và lon chốt ở mức thuận lợi cho 2026.
Doanh thu bia Q1/2026 đạt 6.046 tỷ đồng (+11,0% yoy), biên lợi nhuận gộp cải thiện 7,2pps yoy lên 40,2%, hưởng lợi từ chu kỳ nguyên vật liệu rẻ, tăng giá bán và tối ưu chi phí marketing sau giai đoạn cao điểm Q4/25.
Giá mục tiêu 55.000 đ/CP (PE mục tiêu 2026E 13,8x) kết hợp cổ tức tiền mặt 1 năm tới 5.000 đ/CP mang lại tỷ suất sinh lời vốn 11% và tỷ suất cổ tức 10%, phù hợp với chiến lược đầu tư hưởng cổ tức ổn định.

Lưu ý

Giá lon nhôm đang tăng mạnh; mặc dù SAB đã chốt giá cho 2026 nhưng rủi ro giá lon tăng tiếp trong nửa sau năm khi hợp đồng mới được ký.
Sản lượng bia Việt Nam chưa quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng cao trước 2020; tâm lý tiêu dùng vẫn thận trọng, đặc biệt ở nhóm khách hàng phổ thông.
Thị phần SAB trên kênh sell-out Q1/26 thấp hơn đối thủ cạnh tranh (mặc dù đang hồi phục từ tháng 4), cho thấy áp lực cạnh tranh sôi động.
Rủi ro từ biến động lạm phát, chi phí vận chuyển và các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến chi phí bán hàng & quản lý trong giai đoạn tới.

Xem thêm vềSAB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS