VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 26,500 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

SSI02/10/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 02-1022.900

Giá mục tiêu26.500

Tiềm năng+15,7%

Điểm nhấn

Khả năng sinh lời dẫn đầu ngành đạt kỷ lục: Dự báo LNTT hợp nhất 38,8 nghìn tỷ đồng năm 2026 (+27% svck) và 45,0 nghìn tỷ đồng năm 2027 (+20% svck), tuy nhiên câu hỏi hiện không còn là khả năng tăng trưởng mà là chất lượng của sự tăng trưởng.
Mô hình tập đoàn tài chính đa dạng dẫn dắt tăng trưởng: VPX tiếp tục mở rộng quy mô đạt LNTT 2,67 nghìn tỷ đồng 6T2026 (+197% svck) nhờ cho vay ký quỹ và tư vấn phát hành trái phiếu, cùng OPES, FE Credit và các khoản đầu tư mới vào CAEX, VPCapital.
Nền tảng vốn vững chắc hỗ trợ tham vọng tăng trưởng: Mặc dù duy trì hệ số an toàn vốn cao trong ngành, nhưng tốc độ tăng trưởng tài sản có rủi ro (RWA) mạnh khiến nhu cầu bổ sung vốn đáng kể. Đợt phát hành riêng lẻ đang triển khai sẽ gia tăng giá trị sổ sách và cung cấp nguồn lực cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.

Lưu ý

Chất lượng tài sản/tài sản bảo đảm: Tăng trưởng tín dụng chủ yếu đến từ chủ đầu tư bất động sản, trong khi nhóm tài sản khác chiếm khoảng 71% tổng tài sản bảo đảm; chi phí tín dụng phụ thuộc vào khả năng triển khai dự án bao gồm tiến độ hoàn thành và hấp thụ sản phẩm
NIM & huy động vốn: Tỷ lệ LDR theo quy định của ngân hàng mẹ đã gần mức trần 85%, dư địa cải thiện NIM phụ thuộc vào khả năng cải thiện chênh lệch lãi suất và diễn biến chi phí huy động vốn
FE Credit: Quá trình phục hồi của mảng tài chính tiêu dùng diễn ra chậm hơn kỳ vọng, chưa tạo ra động lực tăng trưởng cho tập đoàn
Bảo hiểm nhân thọ: Khi VPLife tiến gần tới được cấp phép hoạt động, thỏa thuận hợp tác bancassurance độc quyền với AIA có thể được xem xét điều chỉnh, ảnh hưởng đến mảng bancassurance

Xem thêm vềVPB

Bài khác về VPB

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 26,500 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

SSI02/10/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 02-1022.900

Giá mục tiêu26.500

Tiềm năng+15,7%

Điểm nhấn

Khả năng sinh lời dẫn đầu ngành đạt kỷ lục: Dự báo LNTT hợp nhất 38,8 nghìn tỷ đồng năm 2026 (+27% svck) và 45,0 nghìn tỷ đồng năm 2027 (+20% svck), tuy nhiên câu hỏi hiện không còn là khả năng tăng trưởng mà là chất lượng của sự tăng trưởng.
Mô hình tập đoàn tài chính đa dạng dẫn dắt tăng trưởng: VPX tiếp tục mở rộng quy mô đạt LNTT 2,67 nghìn tỷ đồng 6T2026 (+197% svck) nhờ cho vay ký quỹ và tư vấn phát hành trái phiếu, cùng OPES, FE Credit và các khoản đầu tư mới vào CAEX, VPCapital.
Nền tảng vốn vững chắc hỗ trợ tham vọng tăng trưởng: Mặc dù duy trì hệ số an toàn vốn cao trong ngành, nhưng tốc độ tăng trưởng tài sản có rủi ro (RWA) mạnh khiến nhu cầu bổ sung vốn đáng kể. Đợt phát hành riêng lẻ đang triển khai sẽ gia tăng giá trị sổ sách và cung cấp nguồn lực cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.

Lưu ý

Chất lượng tài sản/tài sản bảo đảm: Tăng trưởng tín dụng chủ yếu đến từ chủ đầu tư bất động sản, trong khi nhóm tài sản khác chiếm khoảng 71% tổng tài sản bảo đảm; chi phí tín dụng phụ thuộc vào khả năng triển khai dự án bao gồm tiến độ hoàn thành và hấp thụ sản phẩm
NIM & huy động vốn: Tỷ lệ LDR theo quy định của ngân hàng mẹ đã gần mức trần 85%, dư địa cải thiện NIM phụ thuộc vào khả năng cải thiện chênh lệch lãi suất và diễn biến chi phí huy động vốn
FE Credit: Quá trình phục hồi của mảng tài chính tiêu dùng diễn ra chậm hơn kỳ vọng, chưa tạo ra động lực tăng trưởng cho tập đoàn
Bảo hiểm nhân thọ: Khi VPLife tiến gần tới được cấp phép hoạt động, thỏa thuận hợp tác bancassurance độc quyền với AIA có thể được xem xét điều chỉnh, ảnh hưởng đến mảng bancassurance

Xem thêm vềVPB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSI