QNS: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 50,300 đồng/cổ phiếu

QNS#Thực phẩm và đồ uống

VDS22/06/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1051.800

Giá mục tiêu50.300 ↑

Tiềm năng-2,9%

Điểm nhấn

Kỳ vọng nút thắt đường lậu sớm được cởi bỏ sau khi Bộ Công Thương gia hạn các biện pháp chống bán phá giá, chống trợ cấp với đường mía Thái Lan đến 2031 và siết chặt đường mía lậu không hóa đơn, sẽ mở van tăng trưởng mảng đường của QNS từ Q2-2026 khi hết áp lực tồn kho niên vụ 2024-25.
Mảng sữa đậu nành tiếp tục đẩy mạnh thị phần nhờ xu hướng tiêu dùng chuyển dịch sang sữa thương hiệu có hóa đơn chuẩn chỉnh và các sản phẩm cao cấp hóa; doanh thu sữa Q1-2026 tăng 21,5% YoY dù ngành sữa chung giảm 2,9% YoY, với sản lượng tăng 11,5% YoY đạt 58 triệu lít.
Dự phóng LNST năm 2026 tăng từ mức cũ đạt 1.952 tỷ đồng (+1,5% YoY) kết hợp chuyển thời điểm định giá sang giữa năm 2026; điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu lên 50.300 đồng/cổ phiếu tương ứng P/E 9,4x năm 2026 cùng cổ tức tiền mặt 4.000 đồng/cổ phiếu.
Cấu trúc chi phí hỗ trợ bán hàng được dự kiến cải thiện từ Q2-2026 khi mảng đường không còn chịu áp lực đẩy tồn kho mạnh như Q1, và mùa hè với hiệu ứng El Niño sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng sản phẩm đường ở mảng du lịch, sản xuất tốt hơn.

Lưu ý

Giá đường dự kiến giữ mức thấp trong trung hạn 16.000–16.500 đồng/kg (giảm 13–15% YoY) trong bối cảnh cạnh tranh tăng từ trong và ngoài nước, tiêu thụ bão hòa (+3–4% YoY)
Mảng đường vẫn bị bào mòn do phải đảm bảo giá mía thu mua cao theo chương trình bảo hộ ngành, khi giá đường giảm sâu còn giá mía khó giảm kéo theo biên lợi nhuận đường suy giảm mạnh ~20–25%
Dù các biện pháp kiểm soát đường nhập lậu được thực hiện từ tháng 5-2025 nhưng chưa hiệu quả đáng kể, hiệu quả thực tế của các biện pháp gia hạn phụ thuộc vào sự thực thi quyết liệt từ Chính phủ
Mảng sữa tiếp tục chịu áp lực margin do nhu cầu gia tăng chi phí chiết khấu, quảng cáo và các chi phí hỗ trợ bán hàng khác để duy trì thị phần trong bối cảnh cạnh tranh cao, biên LNTT mảng sữa Q1-2026 giảm 3.320 bps QoQ xuống 13,2%

Xem thêm vềQNS

Bài khác về QNS

QNS: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 50,300 đồng/cổ phiếu

QNS#Thực phẩm và đồ uống

VDS22/06/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1051.800

Giá mục tiêu50.300 ↑

Tiềm năng-2,9%

Điểm nhấn

Kỳ vọng nút thắt đường lậu sớm được cởi bỏ sau khi Bộ Công Thương gia hạn các biện pháp chống bán phá giá, chống trợ cấp với đường mía Thái Lan đến 2031 và siết chặt đường mía lậu không hóa đơn, sẽ mở van tăng trưởng mảng đường của QNS từ Q2-2026 khi hết áp lực tồn kho niên vụ 2024-25.
Mảng sữa đậu nành tiếp tục đẩy mạnh thị phần nhờ xu hướng tiêu dùng chuyển dịch sang sữa thương hiệu có hóa đơn chuẩn chỉnh và các sản phẩm cao cấp hóa; doanh thu sữa Q1-2026 tăng 21,5% YoY dù ngành sữa chung giảm 2,9% YoY, với sản lượng tăng 11,5% YoY đạt 58 triệu lít.
Dự phóng LNST năm 2026 tăng từ mức cũ đạt 1.952 tỷ đồng (+1,5% YoY) kết hợp chuyển thời điểm định giá sang giữa năm 2026; điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu lên 50.300 đồng/cổ phiếu tương ứng P/E 9,4x năm 2026 cùng cổ tức tiền mặt 4.000 đồng/cổ phiếu.
Cấu trúc chi phí hỗ trợ bán hàng được dự kiến cải thiện từ Q2-2026 khi mảng đường không còn chịu áp lực đẩy tồn kho mạnh như Q1, và mùa hè với hiệu ứng El Niño sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng sản phẩm đường ở mảng du lịch, sản xuất tốt hơn.

Lưu ý

Giá đường dự kiến giữ mức thấp trong trung hạn 16.000–16.500 đồng/kg (giảm 13–15% YoY) trong bối cảnh cạnh tranh tăng từ trong và ngoài nước, tiêu thụ bão hòa (+3–4% YoY)
Mảng đường vẫn bị bào mòn do phải đảm bảo giá mía thu mua cao theo chương trình bảo hộ ngành, khi giá đường giảm sâu còn giá mía khó giảm kéo theo biên lợi nhuận đường suy giảm mạnh ~20–25%
Dù các biện pháp kiểm soát đường nhập lậu được thực hiện từ tháng 5-2025 nhưng chưa hiệu quả đáng kể, hiệu quả thực tế của các biện pháp gia hạn phụ thuộc vào sự thực thi quyết liệt từ Chính phủ
Mảng sữa tiếp tục chịu áp lực margin do nhu cầu gia tăng chi phí chiết khấu, quảng cáo và các chi phí hỗ trợ bán hàng khác để duy trì thị phần trong bối cảnh cạnh tranh cao, biên LNTT mảng sữa Q1-2026 giảm 3.320 bps QoQ xuống 13,2%

Xem thêm vềQNS

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS