TCH: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

TCH#Bất động sản

TCBS12/08/2026

Giá hiện tại· 01-1011.300

Điểm nhấn

Lợi nhuận phục hồi mạnh kể từ đáy chu kỳ — LNST cổ đông mẹ Quý 2/2026 đạt 125 tỷ đồng (+231% YoY), quý thứ tư liên tiếp cải thiện; biên lãi gộp hồi phục lên 31,0% từ 7,6% của Quý 4/2025, xác nhận vùng trũng lợi nhuận năm 2025 đã ở lại phía sau.
Backlog dày và người mua trả tiền trước tăng vọt — tồn quỹ chưa ghi nhận doanh thu lên 6.116 tỷ đồng (từ 203 tỷ một năm trước), tập trung New City II (bán ~56% thấp tầng) và Green River, bảo đảm doanh thu và lợi nhuận từ Quý 3/2026 khi bàn giao.
Bảng cân đối lành mạnh và không nợ vay — TCH gần như không vay tài chính, tiền & tiền gửi 4.582 tỷ đồng, vốn chủ 14.529 tỷ đồng; cấu trúc tài chính giúp tránh áp lực lãi suất và tái cấp vốn, lợi thế lớn trong bối cảnh ngành bất động sản.
Định giá an toàn gần giá trị sổ sách — cổ phiếu giao dịch P/B ~1,0 lần (quanh 12.300 đồng, sát đáy 52 tuần), P/E dự phóng 2026 ~12,5 lần; giá trị đất nền Hải Phòng cao hơn sổ sách tạo đệm giá trị, TCBS dự phóng LNST mẹ 2026 ~897 tỷ (EPS 983đ) khi backlog chuyển hóa thành doanh thu ghi nhận.

Lưu ý

Lợi nhuận cốt lõi từ hoạt động kinh doanh còn mỏnh — LN hoạt động cốt lõi chỉ 92 tỷ trong khi lãi tài chính đóng góp ~54% lợi nhuận trước thuế (~109 tỷ), chủ yếu từ lãi tiền gửi; động lực thực sự nằm ở chu kỳ bàn giao phía trước chứ không phải hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Tiến độ bàn giao là rủi ro lớn nhất — chậm hoàn thiện, nghiệm thu hoặc bàn giao các dự án trọng điểm (New City II, Green River) từ Quý 3/2026 sẽ dịch chuyển lợi nhuận giữa các kỳ; lợi nhuận nhạy với thời điểm ghi nhận — chậm 1–2 quý có thể ảnh hưởng đáng kể.
Rủi ro từ nghĩa vụ tài chính đất và tốc độ hấp thụ sản phẩm cao tầng — hai dự án chính (150 Tô Hiệu, I14) có thể phát sinh chi phí hoặc chậm tiến độ; sản phẩm cao tầng New City II/Green River cần theo dõi tốc độ tiêu thụ từ Quý 3/2026 trở đi để đảm bảo ghi nhận doanh thu đúng kỳ.

Xem thêm vềTCH

Bài khác về TCH

TCH: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

TCH#Bất động sản

TCBS12/08/2026

Giá hiện tại· 01-1011.300

Điểm nhấn

Lợi nhuận phục hồi mạnh kể từ đáy chu kỳ — LNST cổ đông mẹ Quý 2/2026 đạt 125 tỷ đồng (+231% YoY), quý thứ tư liên tiếp cải thiện; biên lãi gộp hồi phục lên 31,0% từ 7,6% của Quý 4/2025, xác nhận vùng trũng lợi nhuận năm 2025 đã ở lại phía sau.
Backlog dày và người mua trả tiền trước tăng vọt — tồn quỹ chưa ghi nhận doanh thu lên 6.116 tỷ đồng (từ 203 tỷ một năm trước), tập trung New City II (bán ~56% thấp tầng) và Green River, bảo đảm doanh thu và lợi nhuận từ Quý 3/2026 khi bàn giao.
Bảng cân đối lành mạnh và không nợ vay — TCH gần như không vay tài chính, tiền & tiền gửi 4.582 tỷ đồng, vốn chủ 14.529 tỷ đồng; cấu trúc tài chính giúp tránh áp lực lãi suất và tái cấp vốn, lợi thế lớn trong bối cảnh ngành bất động sản.
Định giá an toàn gần giá trị sổ sách — cổ phiếu giao dịch P/B ~1,0 lần (quanh 12.300 đồng, sát đáy 52 tuần), P/E dự phóng 2026 ~12,5 lần; giá trị đất nền Hải Phòng cao hơn sổ sách tạo đệm giá trị, TCBS dự phóng LNST mẹ 2026 ~897 tỷ (EPS 983đ) khi backlog chuyển hóa thành doanh thu ghi nhận.

Lưu ý

Lợi nhuận cốt lõi từ hoạt động kinh doanh còn mỏnh — LN hoạt động cốt lõi chỉ 92 tỷ trong khi lãi tài chính đóng góp ~54% lợi nhuận trước thuế (~109 tỷ), chủ yếu từ lãi tiền gửi; động lực thực sự nằm ở chu kỳ bàn giao phía trước chứ không phải hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Tiến độ bàn giao là rủi ro lớn nhất — chậm hoàn thiện, nghiệm thu hoặc bàn giao các dự án trọng điểm (New City II, Green River) từ Quý 3/2026 sẽ dịch chuyển lợi nhuận giữa các kỳ; lợi nhuận nhạy với thời điểm ghi nhận — chậm 1–2 quý có thể ảnh hưởng đáng kể.
Rủi ro từ nghĩa vụ tài chính đất và tốc độ hấp thụ sản phẩm cao tầng — hai dự án chính (150 Tô Hiệu, I14) có thể phát sinh chi phí hoặc chậm tiến độ; sản phẩm cao tầng New City II/Green River cần theo dõi tốc độ tiêu thụ từ Quý 3/2026 trở đi để đảm bảo ghi nhận doanh thu đúng kỳ.

Xem thêm vềTCH

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS